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Type: Relatório
Title: Cisnes negros no mercado de ações brasileiro
Author(s)/Inventor(s): Lovisolo, Hugo Jacob
Leal, Ricardo Pereira Câmara
Abstract: A incidência de valores extremos nas séries de retornos de ações brasileiras é enorme e seus impactos são devastadores. Foram analisados os retornos diários logarítmicos de 45 ações brasileiras entre 2/1/1995 e 18/3/2009. A incidência média de observações a uma distância maior do que três desvios-padrão da média é cinco vezes maior do que a prevista pela distribuição normal. A incidência de valores extremos na cauda superior é 1,13 vezes maior do que na cauda inferior. A média dos retornos extremos positivos é maior do que a dos retornos extremos negativos. Cerca de meio por cento dos dias determinaram o resultado do investimento durante um período de mais de 2300 dias de negócios para cada ação. A média dos retornos extremos mínimos positivos ou negativos é de cerca de ±7%. O retorno médio das ações no resto dos dias não contribui significativamente para o resultado do investimento. O investidor deve avaliar se permanece com seu investimento quando observar retornos desta magnitude. As características das distribuições empíricas dos retornos das ações brasileiras favorecem o investidor passivo (buy and hold).
Abstract: The incidence of extreme values in the return series of Brazilian stocks is huge and its impacts are devastating. We analyzed the daily logarithmic returns of 45 Brazilian stocks between 2 January 1995 and 18 March 2009. The incidence of observations outside the three standard deviations from the mean range is on average five times greater than that under the normal distribution. The incidence of extreme values in the upper tail is 1.13 times higher than in the lower tail. The average of the extreme positive returns is higher than that of extreme negative returns. About half percent of the days determined the outcome of the investment over a period of more than 2300 business days for each stock. The minimum positive or negative extreme returns average about ± 7%. The average stock return on the remaining days did not contribute significantly to the outcome of the investment. Investors should assess whether they will keep their holdings when returns of such magnitude occur. The characteristics of empirical distributions of stock returns in Brazil favor the passive investor (buy and hold).
Keywords: Finanças
Working paper
Subject CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
Production unit: Instituto COPPEAD de Administração
Publisher: Universidade Federal do Rio de Janeiro
In: Relatórios COPPEAD
Issue: 392
Issue Date: 2010
Publisher country: Brasil
Language: por
Right access: Acesso Aberto
ISBN: 9788575080788
ISSN: 1518-3335
Citation: LOVISOLO, Hugo Jacob; LEAL, Ricardo Pereira Câmara. Cisnes negros no mercado de ações brasileiro. Rio de Janeiro: UFRJ, 2010. 23 p. (Relatórios COPPEAD, 392).
Appears in Collections:Relatórios Técnicos e de Pesquisa

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