Please use this identifier to cite or link to this item: http://hdl.handle.net/11422/10179
Type: Relatório
Title: On the dependence structure of realized volatilities
Author(s)/Inventor(s): Mendes, Beatriz Vaz de Melo
Accioly, Victor Bello
Abstract: Volatilidade tem um papel importante na administra¸c˜ao de riscos, na composi¸c˜ao e administra ¸c˜ao de carteiras, e no apre¸camento de intrumentos financeiros. Contudo ela no ´e diretamente observ´avel, sendo usualmente estimada atrav´es de modelos param´etricos tais como aqueles da grande fam´ılia GARCH. Uma medida emp´ırica mais natural da volatilidade de retornos financeiros di´arios ´e a volatilidade realizada, calculada a partir de dados de alta frequencia, um estimador eficiente e no viciado da volatilidade do retorno. Atualmente vemos os efeitos da globaliza¸c˜ao comandando os movimentos das volatilidades dos mercados de todo o mundo, sendo assim de grande interesse o entendimento desses movimentos simultˆaneos e do cont´agio resultante. Para acessar esses efeitos, neste artigo utilizamos a modelagem atrav´es de pair-copulas, um modelo estat´ıstico flex´ıvel e poderoso que permite modelar formas de dependˆencia lineares, no lineares, assim´etricas, sem colocar restri¸c˜oes usualmente impostas por modelos simplificadores existentes. Dada a importˆancia do mercado brasileiro na Am´erica Latina, neste trabalho caracterizamos a estrutura de dependˆencia entre as 8 a¸c˜oes brasileiras mais comercializadas. Calculamos a volatilidade realizada utilizando uma amostra de 8 anos contendo retornos de 5-minutos de 2001 a 2009. Incluimos tamb´em uma investiga¸c˜ao mais abrangente envolvendo 7 mercados emergentes, focando no estudo do cont´agio neste cen´ario mais geral.
Abstract: Volatility plays an important role when managing risks, composing portfolios, pricing financial instruments. However it is not directly observable, being usually estimated through parametric models such as those in the GARCH family. A more natural empirical measure of daily returns variability is the so called realized volatility, computed from high-frequency intra day returns, an unbiased and highly efficient estimator of the return volatility. At this time point, with globalization effects driving markets’ volatilities all over the world, it becomes of great interest to assess volatilities’ co-movements and contagion. To this end we use pair-copulas, a powerful and flexible statistical model which allows for linear and nonlinear, possibly asymmetric forms of dependence without the restrictions posed by existing multivariate models. Given the importance of the Brazilian stock market in the Latin America, in this paper we characterize the dependence structure linking the realized volatilities of seven Brazilian stocks. The realized volatilities are computed using an 8-year sample of 5-minutes returns from 2001 through 2009. We include a more comprehensive study involving seven emerging markets, addressing the issue of contagion in a more general scenario.
Keywords: Finanças
Finance
Cópulas (Estatística matemática)
Copulas (Mathematical Statistics)
Subject CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
Production unit: Instituto COPPEAD de Administração
Publisher: Universidade Federal do Rio de Janeiro
In: Relatórios COPPEAD
Issue: 400
Issue Date: 2011
Publisher country: Brasil
Language: por
Right access: Acesso Aberto
ISBN: 9788575080870
ISSN: 1518-3335
Citation: MENDES, Beatriz Vaz de Melo; ACCIOLY, Victor Bello. On the dependence structure of realized volatilities. Rio de Janeiro: UFRJ, 2011. 24 p. (Relatórios COPPEAD, 400).
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