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Type: Relatório
Title: Seleção de ações, carteiras de ponderação igualitária e fundos de investimento em ações no Brasil
Author(s)/Inventor(s): Carneiro, Alexandre Araújo
Leal, Ricardo Pereira Câmara
Abstract: Carteiras de ações brasileiras com ponderação igualitária foram contrastadas a fundos de investimento em ações de gestão ativa e ao Ibovespa, representando a gestão passiva, considerando um investidor sem sofisticação. As ações foram selecionadas dentre as componentes do Ibovespa segundo os efeitos "valor" (rendimento de dividendos e razão price-to-book ou P/B), "momento" (retorno passado), tamanho e liquidez (volume financeiro médio negociado em mercado), presentes no mercado brasileiro, além do Índice de Sharpe (IS) em um período de 120 meses findo em dezembro de 2012. O rebalanceamento foi quadrimestral e as carteiras contiveram entre 5 e 30 ações. As carteiras igualmente ponderadas formadas segundo o maior IS com até 15 ações lograram retornos significativamente maiores do que o Ibovespa, enquanto que as compostas conforme o retorno e o P/B no quadrimestre anterior se saem melhor quando possuem mais de 15 ações. As carteiras igualmente ponderadas formadas segundo todos os critérios, exceto a liquidez, superam a maioria dos FIA, particularmente quando o valor investido supera R$ 50.000, devido aos custos de transação. Carteiras igualmente ponderadas são atraentes para o investidor sem sofisticação, especialmente em relação a fundos de ações de gestão ativa.
Abstract: Equally weighed portfolios of Brazilian stocks were contrasted to actively managed stock funds and the Ibovespa index, representing passive management, considering an unsophisticated investor. The sampled shares comprised the Ibovespa and were selected considering the value (dividend yield and price-to-book ratio or P/B), momentum (past returns), size, and liquidity (average market trading dollar volume) effects, present in the Brazilian market, as well as the Sharpe Ratio (SR), over a period of 120 months ended December 2012. Rebalancing took place every four months and portfolios contained between 5 and 30 stocks. The equally weighted portfolios formed according to the SR with up to 15 stocks achieved significantly higher returns than the Ibovespa, while those built based on past returns and the P/B in the previous four months performed better when they had more than 15 stocks. The equally weighted portfolios produced with all criteria, except liquidity, overtook most stock funds, particularly when the amount invested exceeded R$ 50,000, due to transaction costs. Equally weighted portfolios are attractive for unsophisticated investors, especially in relation to actively managed stock funds.
Keywords: Carteira de investimento
Ações (Finanças)
Mercado de ações
Brasil
Subject CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
Production unit: Instituto COPPEAD de Administração
Publisher: Universidade Federal do Rio de Janeiro
In: Relatórios COPPEAD
Issue: 424
Issue Date: 2015
Publisher country: Brasil
Language: por
Right access: Acesso Aberto
ISBN: 9788575081099
ISSN: 1518-3335
Citation: CARNEIRO, Alexandre Araújo; LEAL, Ricardo Pereira Câmara. Seleção de ações, carteiras de ponderação igualitária e fundos de investimento em ações no Brasil. Rio de Janeiro: UFRJ, 2015. (Relatórios COPPEAD, 424).
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